金年会“华为概念股”美利信业绩上市即变脸三季度利润腰斩 看财报10月24日，美利信（301307.SZ）披露三季报，当期实现营业收入7.51亿元，同比下降9.40%；归属于上市公司股东的净利润1928.88万元，同比下降56.86%。

　　实际上，美利信的营收颓势在公司中报就有所预警，而三季度利润腰斩源自销售承压，市场开拓、费用侵蚀加剧。三季度，公司管理费用增加4100万元、研发费用增加4300万元。

　　三季报显示，美利信前三季度实现营业收入23.61亿元，同比上涨4.76%；归母净利润1.4亿元，同比上涨12.78%。第三季度单季的营收同比下降9.40%，环比下跌4.64%，归母净利润同比下降56.86%。

　　这是美利信连续第三个季度营收下滑，影响因素包括汽车“价格战”以及蔚来Q2停产等，也有券商猜测为通信业务“拖后腿”，下滑幅度不大。利润端上，车企的全面降价“大战”已经将压力逐级传导至上游供应商，美利信毛利率今年以来一路下跌至17.81%。

　　更多下行压力来自市场开拓下的财务与管理成本。美利信称报告期内进入了Rivian、蔚来、小鹏、智己汽车等主机厂新市场，并在安徽马鞍山成立全资子公司安徽美利信智能科技有限公司，启动“新能源汽车结构件及5G通信基站结构件智能研发生产项目”建设；同时，公司拟在北美墨西哥新建生产基地。美利信7月在投资者关系活动记录表中表示，海外项目组已经成立，相关人才已经到位。

　　反映在利润表上，美利信上半年职工薪酬和差旅费与业务招待费直线上涨，二者分别同比上涨33%、112.7%，房租、物业、排污等相关办公费同比上涨53.2%。三季度趋势大致相同，管理费用涨幅为32.85%，管理费用与研发费用分别增加4100万元、4300万元。

　　上述项目也导致公司支付定金、保证金增加，美利信三季度其他应收款同比增长了31.92%，从2551万元涨至3365万元。招股书显示，公司其他应收款主要是押金、保证金，由融资租赁所租入机器设备及房屋租赁产生，上市之初美利信固定资产的近16%都是融资租赁的设备，体量近2亿元。

　　以上种种金年会金字招牌，将美利信为数不多的净利润侵蚀殆尽。然而即便身陷费用困境，仍有投资者期待称，热销的问界汽车能拯救乃至力挽美利信四季度业绩——这个角度值得细究。

　　华为概念的线日，华为和赛力斯联合开发的Aito问界品牌宣布，全新M7车型的大定数据突破5万台金年会金字招牌，由此引发华为汽车概念大涨。另外国庆黄金周期间，华为数字能源助力打造的全液冷超冲电在川藏南线暨理塘、亚丁公路（四川段）沿线多地正式上线。

　　最直接受益的赛力斯连续开启一字板，液冷超冲受益股永贵电器同样开盘20cm涨停，美利信紧随其后20%涨停。从上述逻辑可以看出，华为概念股中叠加直接受益的合作伙伴是核心。

　　公司董秘早在一个月前就透露，美利信在汽车领域为华为提供充电系统、电控系统、智能驾驶系统等铝合金精密压铸件产品。

　　当天董秘则在投资者平台透露，美利信和问界系列有间接供应关系。次日美利信高开近10%，盘中一路低走翻绿，截止今日走出9根阴线%。美利信在近日多次表示自身与赛力斯没有直接合作关系，在东方财富平台，有投资者声称被其言论误导。

　　华为的汽车零部件主要是供给北汽极狐、阿维塔、理想等，而时下大火的问界M7生产厂商为重庆小康股份旗下的重庆金康赛力斯，双方此次合作深远，M7从电机到电控，从系统到芯片，从音箱到辅助驾驶系统，几乎所有关键部件都来自于华为。

　　鉴于公司方面语焉不详，美利信的铝合金精密压铸件可能就是间接用在了这些地方金年会金字招牌。据华创证券研究，新能源车独有的铝铸件增量约30-50kg/车，对应约1500-2500 元/车。

　　相比于主动前往墨西哥建厂抱特斯拉“大腿”，美利信的华为概念显然算不上“纯”也说不上“厚”，华为手机、问界汽车的热销自然也无从逆转美利信的业绩颓势。